資本資產定價模型公式和含義有哪些

　　資本資產定價模型公式以及含義有哪些，請看以下內容：

　　一、資本資產定價模型

　　權益資本成本=無風險利率+風險溢價

　　Ks=Rf+β×(Rm-Rf)

　　參數的估計如下：

　　1.無風險報酬率的估計

　　Rf=長期政府債券的名義到期收益率

　　【注意】名義與實際的關系

　　(1)公式

　　1+r名義=(1+r實際)(1+通貨膨脹率)

　　名義現金流量=實際現金流量×(1+通貨膨脹率)n

　　(2)計算規(guī)律

　　名義現金流量要使用名義折現率進行折現，實際現金流量要使用實際折現率進行折現。使用實際利率的情況：

　　①存在惡性的通貨膨脹(通貨膨脹率已經達到兩位數);

　　②預測周期特別長。

　　2.股票貝塔值的估計

　　(1)預測期間

　　公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測期長度;

　　如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度。

　　【注意】不一定時間越長，估計的值就越可靠。

　　(2)收益計量的時間間隔

　　使用每周或每月的收益率。

　　(3)使用歷史β值估計權益資本的前提

　　如果公司在經營杠桿、財務杠桿和收益的周期性這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的β值估計權益成本。

　　3.市場風險溢價的估計

　　市場風險溢價=Rm-Rf

　　市場平均收益率(Rm)的估計：

　　(1)選擇時間跨度

　　應選擇較長的時間跨度，既要包括經濟繁榮時期，也包括經濟衰退時期。

　　【注意】時間越長，估計的值就越可靠。

　　(2)選擇算數平均數還是幾何平均數

　　多數人傾向于采用幾何平均法。

　　二、股利增長模型

　　2.長期平均增長率的估計

　　估計長期平均增長率的方法：

　　(1)歷史增長率

　　幾何增長率比算術平均數更符合邏輯。

　　(2)可持續(xù)增長率

　　(3)采用證券分析師的預測

　　①將不穩(wěn)定的增長率平均化，計算增長率的幾何平均數;

　　②根據不均勻的增長率直接計算股權成本

　　三、債券報酬率風險調整模型

　　Ks=Kdt+RPc

　　式中：Kdt——稅后債務成本;

　　RPc——股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價。

　　【注意】某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%一5%之間。對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%。(考試會給出)

　　四、留存收益資本成本的估計

　　留存收益資本成本=不考慮籌資費用的普通股資本成本